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邓建鹏:美国区块链监管机制及启示

2019-01-30   分类:深度观察   来源:第一网贷   作者:邓建鹏   点击量:13844

【作者为中央财经大学教授,本文首发于《中国经济报告》2019年第1期(国务院发展研究中心主管),更多内容参见邓建鹏 等:《区块链国际监管与合规应对》,机械工业出版社20192月版】

内容摘要:美国联邦层面对于区块链的监管机制和政策,主要是由若干机构之间协作,在各自职责范围内打击违法违规行为,弥补各种监管漏洞,防止商业机构或个人监管套利。美国政府部门出台或执行的监管政策有实用主义倾向。在对区块链这种新兴领域尚未达成高度共识之前,监管机构不会下达一刀切式的极端政策。美国的监管机制说明,《证券法》包容性概念有助于监管;证券监管机构是区块链领域适宜的主导性监管机构;在实用主义思路下,中国可以适当引入监管沙盒机制。

关键词:美国;区块链;监管政策;实用主义;监管沙盒

Abstract: At the US federal level, the regulatory mechanisms and policies for the blockchain are mainly coordinated by several agencies to crack down on illegal violations within the scope of their respective functions and responsibilities, to make up for various regulatory loopholes, and to prevent commercial organizations or individuals from engaging in regulatory arbitrage. There is a pragmatic tendency in the regulatory policies introduced or enforced by US government agencies. Regulators will not set on a “one-size-fits-all” extreme policy until a high degree of consensus has made on the emerging field of blockchain. The US regulatory mechanisms show that the inclusiveness of the Securities Law helps to enhance supervision, and the securities regulator plays a leading role in the field of blockchain. China can appropriately introduce the Regulatory Sandbox out of pragmatism.

Keywords: the United States; blockchain; regulatory policy; pragmatism; Regulatory Sandbox

The American Regulatory Mechanisms and Policies for the Blockchain and their Evaluation

一、引言

区块链是近十年来互联网与信息技术领域出现的伟大创新,推动信息互联网向价值互联网的转型,可能在诸多产业领域影响甚至挑战现行模式和制度。其近年来得到诸多国家、机构和个人重视。在区块链技术快速发展的同时,也带来诸多风险。和互联网革命不同,比特币――区块链技术产生伊始,并非完全技术中立或价值中立,其自带一定的金融风险。发展至今,区块链尤其在虚拟货币、虚拟货币交易所和ICO(包括各种变相的ICO)领域,风险巨大。因此,这个行业受到诸多国家金融监管机构重视。

美国是世界区块链创新创业的领头羊,同时一直是区块链和加密虚拟货币的主要参与国,也是ICO最重要的发行和目标市场。据Cryptowatch报告,2018年上半年,美国是虚拟货币交易额最大的国家,交易额高达838亿美元。美国相关监管部门一直密切注视区块链、ICO与虚拟货币的动向,近年来频频出手,逐步强化对其监管的职责,并类比证券市场,强化对虚拟货币在运营牌照、证券发行注册和税收等一系列层面的监管。加之美国的监管政策对全球有巨大影响力,因此,其任何监管政策动向,均值得从业者研究和关注。

不过,此前国内涉及美国区块链监管的研究,或限于研究美国单一州虚拟货币的规制,或者限于讨论某种虚拟货币在美国法下是否存在证券化倾向;或对美国某一州相关法规的翻译。同时,由于时效性等因素,个别研究已然跟不上当下美国最新监管趋势。为此,本研究结合美国近一两年来最新发展动态,全面梳理与分析其联邦层面的监管政策,并作相应思考与评估,以期为中国政府未来将区块链纳入长效监管机制提供些许启示。

二、联邦的监管与立法机制

美国是由50州和1个特区(哥伦比亚特区)组成的联邦制国家。与中国、韩国或日本等国家的中央金融监管体制不同,美国监管立法上分为州立法与联邦立法,州的立法独立于联邦政府的立法。所以在美国经营虚拟货币业务和ICO,要分别满足联邦层面以及美国各州层面的法律监管要求。其中,联邦层面的法律监管具有全局性和根本性,尤值得重视。

就联邦层面对区块链领域的监管而言,主要监管机构包括美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission, SEC)、商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading CommissionCFTC)、美国国内税务局(Internal Revenue ServiceIRS)和金融犯罪执法网络司(Financial Crimes Enforcement Network, FinCEN)等。其中,SEC负责美国证券监督和管理工作,是美国证券行业最高监管机构,具有准立法权、准司法权和独立执法权。CFTC主要职责和作用是负责监管美国商品期货、期权、金融期货、期权市场,保护市场参与者和公众不受与商品和金融期货、期权有关的诈骗、市场操纵和不正当经营等活动的侵害,保障期货和期权市场的开放性、竞争性的和财务上的可靠性。

SECCFTC联合起来的监管职能近似中国证监会,其对虚拟货币的态度代表美国的整体立场。作为联邦政府对金融市场的监管机构,SECCFTC肩负为投资者和市场参与者建立监管环境的责任,以促进创新、市场诚信和消费者信心。为此,SEC在虚拟货币、ICO和相关资产监管方面采取一系列措施,比如要求虚拟货币交易平台登记注册。SEC认为部分项目方发行的token属于证券法的监管范围但没有注册,叫停多起ICO

2018年,SECCFTC合作,逐步加强对区块链领域监管。20181月,SECCFTC发布《关于对虚拟货币采取措施的联合声明》,两家机构将继续打击虚拟货币领域的违法行为。联合声明提到,不论是以虚拟货币、代币还是其他名义开展的违法违规行为,SECCFTC都要进行穿透分析,判定其业务实质并依法采取监管措施。此外,两家监管机构多次向投资者发布警示公告,提示市场操纵和欺诈风险。同月,CFTC对三家虚拟货币交易平台提起诉讼,称其欺骗客户并违反了大宗商品交易规则20182月, CFTC在虚拟货币及区块链监管讨论会议上宣布成立虚拟货币委员会和区块链委员会,前者重点关注虚拟货币行业,后者则加强区块链技术在金融领域的应用

声明:本文为作者独立观点,不代表第一网贷立场。本文系作者授权第一网贷发表。未经授权,禁止转载。

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